自去年12月下旬開始，甲醇期貨主力1305合約迎來一波大漲行情，漲幅超過10%。春節(jié)臨近，前期停產(chǎn)的多數(shù)甲醇企業(yè)暫無重啟計劃，甲醇供應(yīng)量不會有太大的變化，但下游需求極其低迷，且港口庫存居高不下，甲醇供需面相對偏弱。預(yù)計甲醇后市振蕩走低概率較大。

　　供給壓力較小

　　去年12月，國內(nèi)天然氣制甲醇企業(yè)受原料限制開工明顯下降，甲醇市場供給壓力減輕，wind統(tǒng)計12月甲醇產(chǎn)量約為210.28萬噸，較上月減少10.8%。今年1月份以來，甲醇行業(yè)開工率延續(xù)下滑態(tài)勢，上周開工率降至57%左右，較去年12月底降低9個百分點，處于5個月以來的低位。由于春節(jié)臨近，前期停產(chǎn)的多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)都沒有重啟計劃，如甘肅藍(lán)星、新疆吐哈等企業(yè)要到2月份才恢復(fù)生產(chǎn)，短期內(nèi)甲醇行業(yè)開工率仍將處于低位，市場供應(yīng)壓力不大，限制現(xiàn)貨價格下行空間。

　　節(jié)前備貨接近尾聲

　　春節(jié)因素導(dǎo)致下游需求低迷。甲醛方面，受近期原料甲醇價格上漲影響，上周山東、河北兩地的甲醛企業(yè)將出貨價上調(diào)了20—50元/噸，由于下游板材、粘合劑、甲縮醛行業(yè)需求低迷，迫于成本壓力，小型甲醛生產(chǎn)企業(yè)裝置多已陸續(xù)關(guān)停，僅少數(shù)大中型裝置維持低負(fù)荷運(yùn)行，行業(yè)總開工率處于30%左右的低位。醋酸方面，醋酸價格自去年10月份以來持續(xù)下滑，目前華北市場均價在2725元/噸，華東市場均價在2820元/噸，華南市場均價在2895元/噸，降幅都超過10%，而近期原料價格上漲也使得醋酸企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，由于下游主要終端紡織行業(yè)停產(chǎn)比例日益增加，醋酸需求日漸萎縮，廠家已開始控制醋酸產(chǎn)量。二甲醚方面，節(jié)前質(zhì)監(jiān)部門加強(qiáng)對二甲醚摻混液化氣的監(jiān)察力度，下游企業(yè)備貨積極性不足，煉廠出貨不理想，庫存壓力較大。總體來看，春節(jié)前下游企業(yè)開工降低，甲醇需求處于低迷態(tài)勢，制約了甲醇期貨的上漲空間。

　　港口庫存居高不下

　　從海關(guān)數(shù)據(jù)來看，去年12月份我國進(jìn)口甲醇約53.58萬噸，較上月增加14.4%，處于近兩年的高位。進(jìn)口量的大幅增加使得國內(nèi)港口庫存居高不下。截至2013年1月25日，華東港口庫存為41.8萬噸，較前一周持平，較去年同期增加23.7%；華南港口庫存為10.8萬噸，較前一周增加6%，較去年同期增加16.1%。隨著春節(jié)臨近，下游工廠開工不足和貿(mào)易商備貨接近尾聲，港口庫存難以出現(xiàn)明顯下滑。在高庫存的制約下，港口地區(qū)現(xiàn)貨價格下行壓力較大。據(jù)金銀島數(shù)據(jù)，上周由于西北地區(qū)甲醇企業(yè)庫存相對不高，流出的貨源對內(nèi)地市場沖擊不大，華北、華中、山東等地企業(yè)出廠價格普遍上調(diào)了50—120元/噸，而華東、華南地區(qū)卻有20元/噸左右的跌幅。

　　關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會

　　甲醇期貨經(jīng)過1月4日和18日的大漲后，期現(xiàn)價差處于高位。目前甲醇期貨1305合約價格在2950元/噸附近，山東南部現(xiàn)貨價格在2460—2480元/噸，期現(xiàn)價差約為480元/噸；河南北部現(xiàn)貨價格在2420—2450元/噸，期現(xiàn)價差約為520元/噸，均遠(yuǎn)高于240元/噸的廠庫升貼水標(biāo)準(zhǔn)，法人客戶注冊倉單有一定的利潤，可在適當(dāng)時機(jī)進(jìn)行賣出套期保值。

　　綜上所述，隨著春節(jié)長假的即將來臨，雖然短期甲醇供應(yīng)壓力不大，但需求低迷和高庫存都將在很大程度上壓制期貨走勢，預(yù)計甲醇期貨后市下行壓力較大。